1. Oferta de zinc: situația liberă persistă, dar ar trebui să se acorde atenție riscurilor structurale.
Capacitatea minieră globală a fost eliberată, ceea ce a dus la o creștere semnificativă a ofertei.
Conform datelor instituțiilor autoritare, producția globală de concentrat de zinc este de așteptat să crească cu 6% la 8% în 2025. Creșterea provine în principal de la:
Reluarea de peste mări a producției și a noilor start-up-uri de producție:
Mina Antamina din Peru și -a ajustat secvența minieră, iar producția sa de zinc este de așteptat să crească cu 200, 000 tone în 2025.
Mina Oz din Rusia a atins o producție completă, contribuind cu 200, 000 tone; Mina Kipushi din Congo a ridicat producția, adăugând alte 80, 000 tone.
Mina Endeavour din Australia a contribuit cu 80, 000 tone la producție, în timp ce mina Tara din Irlanda și -a mărit producția cu 100, 000 tone la reluarea producției.
Creștere internă:
Compania de exploatare a Cloud Xinjiang Fireworks a contribuit cu 80, 000 tone la creșterea producției, în timp ce alte proiecte au contribuit cu aproximativ 90, 000 tone. Creșterea totală a fost de aproximativ 170, 000 tone.
2. Dependența de import rămâne la un nivel ridicat, dar ar trebui să se acorde atenție tulburărilor geopolitice.
În primele cinci luni din 2025, importurile de concentrat de zinc din China au crescut cu 52,82% de la an la an. Este de așteptat ca importurile să rămână la un nivel ridicat în a doua jumătate a anului. Cu toate acestea, trebuie să fim vigilenți:
Mina Oz din Rusia se confruntă cu riscul de sancțiuni, ceea ce poate afecta furnizarea de 10-15 mii de tone.
Potențialele perturbări geopolitice la transportul mineralelor la Kipushi în Republica Democrată Congo.
3. Contradicții structurale într -o situație de aprovizionare abundentă
Pe termen scurt: TC-ul intern a crescut la 3800 de yuani/tonă, în timp ce TC importat a ajuns la 65 de dolari SUA/TON uscat. Recuperarea profiturilor instalației de rafinare a determinat recuperarea ratei de producție.
Pe termen lung: alunecarea în clasele de mină (cum ar fi o reducere de 10, 000- tone a producției la mina Yauli din Peru) și creșterea costurilor de mediu poate constrânge rata de creștere a ofertei.
Concluzie: În a doua jumătate a 2025, tendința generală a aprovizionării abundente de zinc este foarte probabil să persiste. Cu toate acestea, factorii geopolitici, progresul producției de mine și scăderea gradului de minereu pot duce la etanșeitatea temporară a ofertei.
Ii. Tendința prețurilor zincului: sub influența dinamicii ofertei și a cererii, prețul este de așteptat să prezinte un model fluctuant de „inițial ridicat și apoi în scădere treptat”.
Partea cererii: sectoarele tradiționale sunt slabe, în timp ce sectoarele emergente oferă un sprijin limitat.
Consum tradițional:
Infrastructură: consumul de zinc a crescut cu 200, 000 tone (1%) sub stimulul fiscal, dar investițiile imobiliare au scăzut cu 15% de la an la an, ceea ce a afectat negativ cererea.
Automobile: Producția și vânzările globale de automobile au înregistrat o ușoară creștere (China +3. 6%), iar cererea de zinc (foaie galvanizată) folosită în vehiculele energetice noi rămâne stabilă.
Câmpuri emergente:
Cererea de oțel galvanizat pentru rafturi fotovoltaice este în creștere, dar creșterea generală este limitată și este dificil să compensezi scăderea sectorului imobiliar.
2. Macro și inventar: bătălia dintre indicele dolarului american și inventarul scăzut
Macro: Așteptările pentru Fed pentru reducerea ratelor dobânzii s -au slăbit, iar consolidarea indicelui dolarului american poate reduce prețurile zincului.
Inventar: Inventarul LME este la un nivel scăzut (aproximativ 250, 000 tone), dar acumularea de inventar social intern poate pune presiune asupra prețurilor.
3. Previziunea gamei de prețuri: suport logic la gama de prețuri de 21, 000 - 23, 000 yuan pe tonă.
Rupând nivelul de 23, 000 yuan pe tonă:
Partea de aprovizionare s-a strâns pe neașteptate (cum ar fi oprirea pe scară largă a minelor de peste mări);
A existat o creștere semnificativă a cererii (cu o relaxare majoră a politicilor imobiliare din China).
Condiția de a scădea sub 21, 000 yuan pe tonă:
Oferta rămâne abundentă, iar creșterea cererii a scăzut de așteptări.
Indicele dolarului american a crescut brusc, iar riscurile macro globale s -au intensificat.
Concluzie: În a doua jumătate a 2025, prețul zincului este de așteptat să fluctueze în intervalul 21, 000 - 23, 000 yuan pe tonă. O descoperire va necesita un stimul puternic, iar o cădere va necesita o intensificare a deficitului de aprovizionare.
Iii. Riscuri și oportunități: concentrați -vă pe patru variabile de bază
Progresul producției de mină de peste mări: Dacă proiecte precum Kipushi și Oz întârzie, poate duce la o întărire a aprovizionării.
Fluctuații ale indicelui dolarului: modificările politicii Fed sau schimbările apetitului la risc global afectează fluxul de fonduri;
Semnal tehnic: Dacă zincul de pe LME se încadrează sub nivelul de asistență de 2650 USD pe tonă, acesta poate declanșa un lanț de vânzare.
Iv. Sugestii de strategie: implementarea operațiunilor de intervale, concentrându -se pe oportunități structurale
Întreprinderi de topire: profitând de fereastra Rising TC, blocați contracte de furnizare pe termen lung;
Trader: Poziții scurte la intervalul de prețuri de 22, 000 - 23, 000 yuan/ton când crește prețul și configurați poziții lungi în jurul valorii de 21, 000 yuan/ton.
Întreprinderi din aval: Concentrați-vă pe achizițiile bazate pe cerere și acordați atenție oportunităților de aluminiu de zinc și substituție de aliaj de zinc-magnesium.
