Piețele futures și spot cresc în tandem, structura premium oferind sprijin pentru preț. Semnalele pozitive au fost eliberate din negocierile comerciale din SUA-China, dar piețele globale trebuie să rămână prudente. Începând de miercuri, va fi introdusă o fereastră crucială de 72 de ore. Astăzi, atmosfera pe piața internă a mărfurilor futures s -a îmbunătățit oarecum. Principalul contract de futures de cupru (2509) din Shanghai s -a deschis cu forță, iar piața a continuat să se deplaseze într -o tendință relativ puternică. La 10:45, ultimul preț a fost de 79.150 de yuani/tonă, în creștere cu 0,22%. Pe piața spot, tranzacționarea dimineața a continuat să fie prudentă, deși în prezent se află în afara sezonului și oferta și cererea sunt slabe, circulația de piață a mărfurilor s-a strâns, iar structura premium continuă să sprijine disponibilitatea dealerilor de a deține prețul; Cu toate acestea, sectorul din aval, cu excepția nevoilor urgente, deține în mare parte o atitudine de așteptare și de a vedea, iar entuziasmul tranzacțional general este mediu. Datele din rețeaua de metale neferoase ale râului Yangtze arată că prețul spot de 1# cupru în râul Yangtze este de 79, 390 - 79, 430 de yuani/tonă, cu un preț mediu de 79.410 yuan/tonă, în creștere cu 290 de yuani/tonă comparativ cu ieri/ton.
1. Macro Storm Center: Politica Fed și negocierile China-SUA devin variabile de bază pe care piața globală este la răscruce de „fereastra critică de 72 de ore”, iar contradicția de bază a mișcării prețurilor din cupru a trecut de la oferta industrială și cererea la jocurile de așteptare macro. Decizia ratei dobânzii Fed: „efortul din ultimul șanț” pentru reducerea ratei. Piața se așteaptă, în general, că Fed va menține un interval de rată a dobânzii de 4,25% -4,5% în cadrul ședinței de miercuri (30 iulie), dar accentul este pus pe dezacordul intern al stratului de luare a deciziilor-o parte (reprezentată de Powell) avocați „întârzierea reducerii ratei pentru a evalua impactul tarifarelor asupra inflației”, cealaltă parte (cum ar fi unii membri ai comitetului Dovish). Dacă Fed eliberează semnalul „fără reducere a ratei în acest an”, indicele dolarului american poate trece prin nota de 100, suprimând direct prețul de cupru denumit în dolari americani; Dacă eliberează în mod neașteptat un semnal de coajă, prețul cuprului poate experimenta o revenire pe termen scurt. Negocierile comerciale din China-SUA: „pozitivul limitat” de prelungire a perioadei de armistițiu după discuțiile de la Stockholm dintre China și SUA, ambele părți au convenit să prelungească acordul de armistițiu tarifar de 90 de zile la care a ajuns în mai 2020, dar timpul și durata efective specifice nu au fost clare. Deși acest progres a evitat deteriorarea imediată a situației, analiza consideră, în general, că negocierile vor fi în continuare „complexe și îndelungate”. În special, SUA au ajuns recent la acorduri comerciale cu UE (600 miliarde de dolari americani) și Japonia (550 de miliarde de dolari americani), riscurile externe au scăzut, ceea ce poate slăbi „scuza” pentru Fed pentru a refuza să implementeze politici libere, oferind în mod indirect sprijin pentru prețul cuprului. Date economice din SUA: „Semnalele de gheață și incendiu” ale PIB și ocuparea forței de muncă Rezerva federală din Atlanta prezice că rata de creștere a PIB-ului din al doilea trimestru al SUA va fi de 2,9% (în principal din cauza scăderii importurilor), dar numărul de noi locuri de muncă în iulie poate încetini până la 115.000 (valoarea anterioară 147.000). Dacă datele economice sunt „sub așteptări”, acestea pot consolida așteptările de reducere a ratei; Dacă „așteptările de mai sus”, corelația negativă dintre dolarul american și prețul cuprului va fi evidențiată în continuare.
2. Fundamentele ofertei și cererii: oferta strânsă și inventarul scăzut oferă o „marjă de siguranță” Deși incertitudinile macro sunt mari, elementele fundamentale ale cuprului oferă încă un sprijin puternic pentru preț. Partea de alimentare: perturbarea din Chile și modelul de alimentare strâns continuă. Minele de cupru din Chile: Aproximativ 70% din exporturile de cupru către SUA provin din Chile. Dacă Chile obține o scutire de la tarifele americane, prețul de cupru Comex și LME se pot restrânge semnificativ, dar din cauza tarifelor de cupru din SUA încă în vigoare, prețul de cupru Comex va fi în continuare mai mare decât piețele non-americane, iar cuprul care a curgat în SUA este mai puțin probabil să curgă. Oferta internă strânsă: Taxa de procesare a concentratului de cupru intern (TC) rămâne la un nivel scăzut (aproximativ 80 dolari SUA/TON uscat), iar companiile miniere au o voință puternică de a deține prețul. Datele din 28 iulie arată că inventarul intern de cupru la fața locului este de 125.000 tone, o creștere de 0,32 milioane tone în comparație cu 24, dar creșterea provine în principal de la sosiri de cupru importate, cu sosiri limitate de aprovizionare internă, însoțită de consum slab, creșterea inventarului este limitată. Partea cererii: Sezonalitatea slabă și așteptările de reîncărcare a inventarului formează un „echilibru slab” în tradiționalul în afara sezonului: iulie-august este tradiționalul în afara sezonului pentru consumul de cupru. Comenzile din industriile din aval, cum ar fi cablurile și aparatele de acasă, s -au slăbit, iar tranzacționarea pe piață la fața locului a fost prudentă, doar activitățile de cumpărare urgente fiind principala formă. Așteptări de reînnoire a inventarului: Unele întreprinderi sunt preocupate de creșterea prețurilor cuprului și au început să se pregătească în avans. Împreună cu faptul că inventarele interne sunt la valori minime istorice, inventarul de depozit de cupru al schimbului futures din Shanghai este de 18.083 tone, iar inventarul depozitului de cupru din zona legată este de 3.313 tone. Vânzătorii au o încredere puternică în menținerea prețului, iar structura primei la fața locului (prima Yangtze River Spot este de 230-270 yuan/tonă) oferă sprijin pentru preț.
Iii. Sentimentul pieței și situația de capital: Consolidarea dolarului american suprimă, dar sentimentul de risc se recuperează. Indicele dolarului american: Presiunea puternică pe termen scurt asupra prețurilor cuprului se datorează recent atacului puternic al indicelui dolarului american (DXY), care a trecut prin media mobilă de 50 de zile la 98.30 și a ajuns la 99,14 (punctul înalt de la 23 iunie) în timpul sesiunii. Motivul principal este corectarea așteptărilor pieței pentru reducerea ratei dobânzii Fed. Consolidarea dolarului american a împins direct costurile de deținere a cuprului la prețuri americane, suprimând spațiul ascendent al prețurilor cuprului. Sentiment de risc: FMI a ridicat așteptările de creștere ale Chinei, stimulând piața. FMI a ridicat, de asemenea, așteptările de creștere economică din 2025 din China de la 4% la 4,8% în aceeași zi, însoțită de consolidarea internă a politicilor de creștere (cum ar fi „tranzacționare”), sentimentul de risc de piață recuperat marginal și unele fonduri au trecut de la active sigure la mărfuri, oferind sprijin indirect pentru prețurile de cupru. Iv. Perspective viitoare: stabiliți-vă în 72 de ore, pe termen scurt relativ puternic, dar cu spațiu limitat. Cheia pentru tendința de preț a prețului de cupru pe termen scurt (următoarele 72 de ore) se află în cele două evenimente din 1 august: • Dacă scutirea de tarife din cupru din SUA pentru Chile este implementată pe 1 august: Prețurile de cupru Comex pot scădea ușor din cauza îmbunătățirii așteptărilor de aprovizionare, dar piața non-SUA (cum ar fi LME, SHFE) are o situație dificilă din cauza situației nesemnificative, iar prețul rezidenței este puternic;
• Dacă Fed eliberează semnalul de „fără reducere a ratei dobânzii în acest an”: indicele dolarului american se poate rupe până la 100, iar prețurile cuprului pot fi sub presiune pe termen scurt, dar cu sprijinul stocurilor interne scăzute și a ofertei de minereu strânse, spațiul de corecție este limitat (este de așteptat ca nivelul de sprijin al contractului principal de cupru pe schimbul futures din Shanghai să fie de 78,500 yuan/tonă);
• Dacă există știri pozitive neașteptate din partea negocierilor comerciale din China-SUA: sentimentul de risc de piață va crește, iar prețurile cuprului pot trece prin pragul de 80.000 de yuani/tonă, dar este necesar să fie vigilent de riscul de „a cumpăra așteptări, vânzare de fapte” pentru retragerea ascendentă. Pe termen mediu, creșterea globală a ofertei de mină de cupru încetinește, potrivit ICSG, rata de creștere anuală este de așteptat să fie de 3,2%, iar cererea de cupru în noul câmp energetic (fotovoltaice, vehicule electrice) continuă să crească, se așteaptă să contribuie cu o creștere de 15%, se preconizează că centrul de prețuri de cupru, dar este necesar să acorde atenție la gradul de potrivire a ratei de dobândă Fed, dar este necesară recuperarea economică globală. În rezumat, prețul actual al cuprului se află într-o „suprimare macro” și o perioadă de joc fundamentală ”, evenimentele cheie din 72 de ore vor determina direcția pe termen scurt. Deși consolidarea dolarului american și a cererii slabe constituie o presiune, contradicția de bază a ofertei strânse de minereu și a inventarului scăzut oferă în continuare o „pernă de siguranță” pentru preț. Investitorii trebuie să se concentreze pe punerea în aplicare a tarifului pe 1 august și pe decizia Fed și să trateze pe termen scurt cu o oscilație de gamă (78.500-80.500 de yuani/tonă), pe termen mediu, pot înființa poziții în companii de minereu și prelucrarea întreprinderilor de frunte la un preț redus. Avertismente de risc: reducerea ratei dobânzii Fed nu este așa cum era de așteptat, oferta de cupru din Chile depășește așteptările, iar recuperarea economică globală încetinește.
