Logica de cupru Shanghai val continuu în stadiu incipient constă în:
A. Reduceri de producție preconizate pe partea de aprovizionare. America Latină a devenit cea mai grav afectată regiune din lume. Chile și Peru au suferit foarte mult. În cele două țări au fost efectuate opriri de lucru și blocade. Întrucât cele două țări cu cea mai mare producție de cupru din lume, se preconizează că piața va reduce pe deplin producția de cupru din Chile și Peru, iar reducerile producției din partea ofertei au împins prețurile cuprului;
B. Partea cererii se recuperează substanțial. Pe de o parte, după QE nelimitat al Fed, criza de lichiditate în dolari SUA a facilitat, și injectarea unei cantități mari de lichiditate a crescut apetitul global de risc al pieței; pe de altă parte, cererea de cupru depinde în principal de China, care este prima care își reia activitatea și producția din epidemie, promovată de imobiliare și infrastructură Recuperarea rapidă a cererii chineze a împins prețurile cuprului.
Reducerile de producție pe partea ofertei și refacerea motorului cu două roți pe partea cererii au promovat creșterea rapidă a prețurilor cuprului. Cu toate acestea, partea ofertei și cea a cererii se schimbă, adică creșterea marginală pe partea ofertei și declinul cererii aduc prețurile cuprului într-un punct de inflexiune. Logica este după urmează:
R. Pe partea de aprovizionare, producția din Chile și Peru a revenit. În această săptămână, Chile și Peru, atât a anunțat producția de cupru iunie, care a crescut semnificativ față de luna precedentă. Printre acestea, producția de cupru din Peru în iunie a crescut cu 41% față de luna mai; Producția Chile în iunie a fost de 466.500 de tone. Se preconizează că producția de cupru va fi de 5,72 milioane de tone în 2020 și de 5,82 milioane de tone în 2021. În același timp, cel mai mare producător de cupru din lume Chilean National Copper Corporation a declarat că va relua operațiunile de săptămâna viitoare și reporniți toate proiectele care au fost suspendate din cauza epidemiei. Partea de aprovizionare a cuprului se micșorează și factorii care susțin prețurile cuprului dispar. Dimpotrivă, reluarea preconizată a producției în viitor va deveni un factor care suprimă prețurile cuprului;
B. Pe partea cererii, decuplarea accelerată a Chinei și a Statelor Unite și noua rundă de războaie tehnologice au scăzut așteptările de creștere economică la nivel mondial și chinez. Începând din această săptămână, concurența dintre China și Statele Unite în domeniul tehnologiei sa extins la domeniul internetului mobil. Giganții tehnologici chinezi, ar fi ByteDance și WeChat, se confruntă cu o presiune uriașă. Acțiunile Hong Kong-ului și plonjonul Tencent de 10% de vineri reflectă această situație pesimistă. . În plus, pe 15 august, Statele Unite și China vor revizui prima fază a acordului comercial la începutul anului. În prezent, rata de cumpărare a produselor de fabricație, a produselor agricole și a energiei din China este mai mică de jumătate din acord. Acest punct în timp poate deveni un punct de accelerare pentru o nouă rundă de conflict Sino-SUA, suprimând astfel cererea de cupru;
C. Balanța cererii și ofertei arată slăbiciune. În cursul consolidării prețului cuprului în ultima lună, prima la fața locului din Shanghai, diferența de preț dintre lunile apropiate și cele îndepărtate și prima la fața locului și reducerea LME au scăzut de la un nivel ridicat la aproape zero, iar inventarul cuprului la Bursa futures din Shanghai a continuat să crească (Figura 10). Aceasta reflectă faptul că, odată cu partea ofertei în creștere și partea cererii slăbirea, fundamentele de cupru se confruntă cu un punct de inflexiune de la puternic la slab.
Prin urmare, prețul cuprului se confruntă cu un punct de inflexiune de la puternic la slab.
În plus, importanța punctului de inflexiune a cuprului pentru alte tipuri majore de active constă în scăderea anticipațiilor privind inflația și în suprimarea stocurilor ciclice cu cota A. Logica este după urmează:
A. Scăderea anticipațiilor inflaționiste. Țițeiul și cuprul au continuat să difere după luna iunie, iar cuprul a fost semnificativ mai puternic decât petrolul (figura 1). În prezent, odată cu slăbirea treptată a cuprului, divergența dintre cele două va fi parțial reparată, ceea ce înseamnă că produsele industriale și mărfurile în vrac reprezentate de cupru sunt sub presiune și vor suprima anticipațiile privind inflația;
B. Scăderea anticipațiilor inflaționiste este rea pentru stocurile ciclice cu cota A. Figura 2 prezintă relația dintre indicele ciclic tradițional SSE 50 și indicele prețurilor produselor industriale. Odată cu sosirea punctului de inflexiune a cuprului, spațiul ascendent al SSE 50 este limitat. În același timp, fluxul continuu de capital de la Beijing și slăbirea bazei celor trei contracte futures majore ale indicilor bursieri (Figura 3), optimismul pieței s-a stins, iar acțiunile A au fost negative.
C. Scăderea anticipațiilor inflaționiste va avea un efect negativ asupra aurului. Aurul este corelat negativ cu ratele reale ale dobânzii, adică corelat negativ cu ratele nominale ale dobânzii și corelat pozitiv cu anticipațiile inflaționiste (Figura 11). Scăderea prețurilor materiilor prime reprezentată de cupru reduce anticipațiile inflaționiste și determină creșterea ratelor reale ale dobânzilor, dar intervalul ascendent poate fi limitat. Motivul este: scăderea anticipațiilor inflaționiste înseamnă că apetitul actual pentru riscul de piață slăbește treptat, iar randamentul trezoreriei SUA pe 10 ani va scădea ușor În același timp, piața va reporni așteptările pentru Fed pentru a crește relaxarea monetară. Prin urmare, în circumstanțele actuale, scăderea anticipațiilor privind inflația va avea un impact negativ asupra aurului, dar impactul este relativ limitat.
